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viernes, 22 de octubre de 2010

PDVSA: Resultados financieros Enero/Junio de 2010

Oliver Campbell


PDVSA acaba de publicar sus resultados financieros para el primer semestre de 2010. En el informe, como es la convención contable, compara las cifras con el mismo semestre del año anterior. En cambio, yo las compara abajo con el año 2009 completo porque me parece que es más útil para el lector seguir la tendencia de períodos consecutivos. Es muy fácil multiplicar enero/junio por dos y compararlo con el año pasado,

Petróleos de Venezuela S.A.

Estado de Ganancias y Pérdidas
(Cifras en millones de US$)

Ene/Jun

2010

Año

2009

Nota

Ventas en el exterior

46.012

70.636

1

Ventas en Venezuela

604

2.646

Productos alimenticios

182

1.714

2

Sub-total

46.798

74.996

Menos compras de petróleo

(14.620)

(25.932)

1

Menos compras de alimentos

(181)

(1,262)

2

Ventas menos compras de petróleo y alimentos

31.997

47.802

Participación patrimonial en afiliadas ganancia/(pérdida)

(21)

(140)

Total de ingresos netos

31.976

47.662

Costos de operación

5.171

16.435

3

Costos de exploración

56

247

Gastos de venta, administración y generales

1.254

4.985

4

Ingresos financieros

(775)

(5.873)

5

Gastos financieros

3.383

835

Depreciación, agotamiento y deterioro de los activos

2.936

5,794

Otros egresos netos

125

303

Pérdida operación descontinuada

572

234

Impuesto sobre la renta en el extranjero

-

427

6

Diferencia en cambio

111

-

Total de costos y gastos

12.833

23.387

Ingreso antes de regalías, aportes para el desarrollo social y a Fonden e ISLR

19.143

24.275

Regalías*

6.696

13.360

1

Aporte para el desarrollo social*

4.466

2.937

7

Contribución a Fonden*

691

577

7

Ganancia antes del ISLR

7.290

7.401

Impuesto sobre la renta en Venezuela*

4.705

2.903

8

Ganancia neta

2.585

4.498

Menos intereses minoritarios

(283)

(1.474)

Ganancia neta del accionista*

2.302

3.024

Participación de la nación*

18.860

22.801

1

Producción nacional de petróleo crudo b/d

2.920.000

3.012.000

9

Volumen exportado b/d

2.438.000

2.682.000

9

Precio promedio de exportación por barril

$71,24

$57,15

10

Notas:

1) Estos renglones reflejan un aumento de 25% en el precio del petróleo y una disminución de 3% en la producción y de 9% en la exportación en 2010.

2) Se transfirieron las empresas de agricultura y venta de alimentos a otros entes.

3) No sabemos la causa de la baja en 2010 pero puede emanar de una reducción en los costos de CITGO por la caída en la demanda de sus productos y también por la nueva tasa de cambio que afecta los costos incurridos en bolívares.

4) Tampoco se explica la reducción sustancial en estos gastos aunque la nueva tasa de cambio ha tenido un efecto..

5) El año 2009 incluye la ganancia por la venta en el mercado permuta de bonos denominados en US$. El primer semestre de 2010 se benefició de una diferencia en cambio al traducir el pasivo neto en bolívares al nuevo tipo de cambio.

6) La cifra no está disponible pero no será significativa porque CITGO actualmente no hace mucha ganancia.

7) Con el aumento en la ganancia bruta ha sido posible aumentar los aportes.

8) El aumento sustancial se debe a que el ISLR depende de la renta gravable en bolívares y ésta se ha inflado por el nuevo tipo de cambio de Bs.4,30 en vez de Bs 2,15 al dólar.

9) Varios expertos petroleros mantienen que la verdadera producción es menor que la reportada por PDVSA..

10) La cesta venezolana actualmente es de unos $75 por barril. Si se continúa con este precio y se recupera el nivel de exportación, la participación de la nación en 2010 podría llegar a los $40.000 millones.

Extractos de los

Estados Consolidados de Situación Financiera
(Cifras en millones de US$)

30.06.10

31.12.09

Nota

Inversiones

5.486

15.314

11

Planta, propiedades y equipos, neto de depreciación

83.793

83.457

11

Cuentas por cobrar

21.809

14.311

12

Deuda financiera

21.920

21.535

13

Acumulaciones, provisiones y otros pasivos

23.497

28.246

14

Ya no se llama "Balance General" pero es el mismo musiú con otro cachimbo

11) Esta cifra incluye una disminución de $1.243 millones por traducir al nuevo tipo de cambio las inversiones de las filiales cuya moneda funcional es el bolívar.

12 Las cuentas comerciales subieron de $9.178 millones a $13.836 millones a fines de junio de 2010. No hay una explicación al respecto.

13) La relación deuda/patrimonio de 29% a fines de junio de 2010 es aceptable.

14) Hay disminuciones en varios renglones: regalías por pagar, cuentas por pagar a contratistas y compensación pagable por los activos acuáticos expropiados.

Discrepo con los auditores externos en cuanto a la provisión para litigios, Han reducido el monto de $2,094 millones a fines de 2009 hasta $1.494 millones al 30 de junio de 2010 sin ninguna explicación. Hay que ser muy crédulo para aceptar lo que dicen en la nota 22: "a pesar que no es posible predecir la resolución final de estas demandas y reclamos, la gerencia, basada en parte en la recomendación de sus asesores legales, no considera que sea probable que pérdidas asociadas con los mencionados procedimientos legales, que excedan los estimados ya reconocidos, generen efectos importantes para la situación financiera de la Compañía o en los resultados de sus operaciones." No sé como definen "efectos importantes" pero es muy probable que las compensación para los casos de ConocoPhillips, ExxonMobil y otros supere los $10.000 millones.

El 30 de junio de 2010, PDVSA transfirió las empresas del sector agroalimentario a otros entes oficiales. Aunque " PDVSA continuará apoyando financieramente las actividades de PDVAL durante el año 2010," es de esperar que la empresa se concentre en aumentar la producción de crudo en vez de la distribución de comida.


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